BUENOS AIRES — Un grupo de bonistas de la Argentina criticó hoy al gobierno de Alberto Fernández y su política económica. Días después de que apoyaran el pedido del país sudamericano por los sobrecargos que cobra el Fondo Monetario Internacional, la agrupación denominada Argentina Exchange Bondholders Group  afirmó que “la inflación, el dólar y el riesgo país están fuera de control.” 

Al igual que el FMI y los líderes de los países centrales, los bonistas urgen al gobierno presentar un plan económico. “El Frente de Todos lleva 111 semanas en el cargo y todavía no tiene un plan económico. La inflación, el dólar y el riesgo país están fuera de control,” comentó el grupo de bonistas vía Twitter. “En Columbia, esto sería una F. Seamos realistas, estos indicadores te dicen que Roma está ardiendo. Es hora de dejar de jugar.”  

Los bonistas hacen referencia a la “calificación” académica que tendría la gestión del ministro de Economía argentino Martín Guzmán en la Universidad de Columbia, donde el funcionario se desempeñaba siendo discípulo del premio Nobel Joseph Stiglitz antes de regresar a Buenos Aires para ocupar su cargo. 

Consultados acerca de si es una contradicción criticar ahora al gobierno luego de apoyar el pedido por los sobrecargos con el FMI, los acreedores del país sostuvieron que “no hay contradicciones, simplemente estamos proclamando la verdad tal como la vemos.” 

“Los recargos deberían desaparecer. De todos modos, el gobierno tiene que hacer su trabajo. La pandemia más peligrosa de Argentina no es el Covid, sino el populismo,” respondieron. 

El grupo de bonistas está compuesto principalmente por HBK Investments, Monarch Alternative Capital LP, Paloma Partners Management Corp., Pharo Management (UK) LLP, Redwood Capital Management, LLC y VR Capital Group, según describe en su página web.

Los comentarios de los bonistas se producen mientras los bonos que recibieron del canje de deuda en septiembre del 2020 han perdido hasta ahora 40% de su valor. Los bajos cupones que pagan los nuevos título, la incertidumbre con respecto al rumbo económico y la crisis de divisas han sepultado los precios de estos papeles a niveles pre-default. 

Los bonos más representativos del país, como los Globales 2030, se cotizan en 30 centavos de dólar y tiene una tasa de rendimiento superior a 23%. Asimismo, el riesgo país de la Argentina se acerca a los 2.000 puntos y la probabilidad de default que se desprende de los Credit Default Swaps (CDS) en los próximos cuatro años está en el orden del 84%.

“Rodrigazo”

Alejo Costa, jefe de estrategia de BTG Pactual, estimó que la probabilidad de un acuerdo con el FMI es ahora de 50%-60%, comparado con 80%-85% un par de meses atrás. “Para los inversores extranjeros, hay más de 50% de probabilidad de que haya default o mora parcial. Esto es igualmente de peligroso. Incluso aprobado un acuerdo, cualquier desvío significaría que hay un incumplimiento. El mercado externo es particularmente pesimista”, afirmó hoy en declaraciones a la emisora FM Milenium.

Costa señala que si el país decide no acordar con el FMI, el escenario que viene por delante es muy similar al vivido en la Argentina en 1975 cuando se produjo el famoso “Rodrigazo”, un plan de ajuste liderado por Celestino Rodrigo (entonces ministro de Economía de María Estela Martínez de Perón) que desencadenó en una disparada inflacionaria sin precedentes.

Para el estratega de BTG Pactual, “sin acuerdo habría menor ingreso de capitales externos, por ende menos dólares, y el gobierno tendría que devaluar”. “Eso te produce un problema fiscal y al no tener acceso al financiamiento, se tendrías que recurrir exclusivamente a la emisión y eso causaría mucha inflación”.

Si el año pasado la Argentina tuvo 50% de inflación (55% tomando la medición que excluye precios con estacionalidad y regulados), Costa señala que con el doble de emisión, los precios podrían “fácilmente irse a 90% o 100% anual, algo que cualquier economista te diría que es similar al ‘75.”  

Debido a que el desenlace es aún muy incierto, es que los precios de los títulos públicos de la Argentina descuentan un escenario de stress financiero por delante.

Plan Económico?

En comentarios enviados a medios de comunicación, Pedro Siaba Serrate, estratega de Renta Fija de la firma Portafolio Personal Inversiones (PPI), señaló que “los bonos están diciendo que Argentina no podrá evitar una reestructuración, por más cambio de gobierno que haya, y esto se relaciona con la enorme demanda de dólares que hay hacia adelante ya que el país necesita unos USD15.900 millones promedio anual.” 

Siaba Serrate estima que para cambiar esto se necesita un menor Riesgo País que debería venir de la mano de un plan económico creíble y confiable. De momento el mercado confiere muy poca probabilidad de que el gobierno sea capaz de presentar un plan económico creíble. “Por ende, el acuerdo con el FMI es condición necesaria, pero no suficiente. No obstante, la ausencia del acuerdo en sí es mucho más negativa para el país,” reseñó.

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