BUENOS AIRES — La invasión de Rusia a Ucrania y la respuesta de la OTAN ha derivado en un repricing global para los activos financieros y BlackRock, la mayor gestora de fondos del mundo, recomienda a sus clientes posicionarse en acciones y dejar al margen los bonos de mercados desarrollados como una forma de ventaja de la reciente volatilidad creada por el mayor conflicto armado en Europa desde la Segunda Guerra Mundial.
La incertidumbre hizo que el S&P 500 perdiera durante febrero 3,3% y acumulara un descenso de 8,7% en los dos primeros meses del año. Además, produjo el repunte del precio de las materias primas, principalmente el crudo WTI, que este lunes trepó casi 10% hasta los USD105,19 por barril
“La invasión rusa de Ucrania es una tragedia humana. Ahora sabemos con lo que estamos lidiando: un enfrentamiento prolongado entre Rusia y Occidente. Nosotros también pensamos que se ha reducido el riesgo de que los bancos centrales pisen el freno para contener la inflación”, afirman Wei Li, Vivek Paul, Scott Thiel y Beata Harasim en un reporte a clientes publicado el 28 de febrero por BlackRock Investment Institute.
BlackRock mejoró su posición “táctica” a favor de las acciones de los mercados desarrollados (DM). “Creemos que las expectativas del mercado a las subas de tasas se han vuelto excesivas y han creado oportunidades en acciones. Rebajamos el crédito, prefiriendo tomar riesgos en acciones”, comentan los analistas en el reporte de seis páginas.
La firma neoyorquina que el año pasado reportó USD10 billones en activos bajo administración, un aumento del 15% vs 2020, explicó que los mercados se han visto afectados por un doble golpe este año: expectativas cada vez más agresivas de subidas de tipos de interés y la escalada del conflicto en Ucrania.
“En EEUU los mercados han adelantado el endurecimiento esperado de las políticas. Sin embargo, el acumulado total de aumentos ha cambiado poco, algo que la convierte en una respuesta a la inflación que está en máximos de cuatro décadas. Por eso nos quedamos underweight en los bonos del Tesoro tanto táctica como estratégicamente”, señala en el informe semanal.
Escenario político
¿Cómo afecta la invasión de Ucrania al panorama político? La firma financiera dice que los precios de la energía en rápido aumento exacerban la demanda impulsada por la oferta, y a su vez, la inflación.
“Creemos que los bancos centrales deberán normalizar la política a la configuración anterior a COVID, y que les resultará difícil responder a cualquier desaceleración del crecimiento. En otras palabras, las tasas de política apuntan hacia arriba. Sin embargo, los bancos pueden enfrentar menos presión política para contener la inflación a medida que el conflicto se convierte en un culpable fácil de los precios más altos”, advierten.
Por eso creen que esto les permitirá moverse con más cautela a medida que suben los tipos de interés, especialmente el BCE. La conclusión de la gestora de fondos es que la invasión ha reducido el mayor riesgo para las inversiones: un freno más rápido a la economía y la inflación.
“Creemos que esto ha creado oportunidades tácticas ya que los mercados comenzarán a darse cuenta de que los bancos no tienen más remedio que vivir con la inflación”, recuerda BlackRock. “Seguimos underweight en bonos gubernamentales porque esperamos que los rendimientos a largo plazo reanudarán su marcha alcista más adelante. Vemos a los inversores exigiendo una mayor compensación por mantenerlos en medio de una mayor inflación y mayores cargas de deuda”, señala el documento.
“El nuevo régimen de mercado favorece las acciones sobre los bonos,” concluye BlackRock.
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